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    摩根士丹利华鑫基金施同亮:循序渐进 低波动中寻找债市机会

    张焕昀中国证券报·中证网

      中证网讯(记者 张焕昀)7月9日,摩根士丹利华鑫基金发布了2021线上中期策略会,会上固定收益投资部基金经理施同亮介绍了下半年度债市投资策略。他指出,下半年经济增速或将自然回落,而通胀压力可能持续,在类滞胀环境下,预计利率将延续窄幅波动。从收益率水平来看,当前已处于合理区间,看好债市的长期配置价值。信用债方面,资质继续分化的背景下,穿越周期的主体将成为配置的优先选项?勺矫,经过年初的调整后估值回归合理区间,结构性行情下,需精选行业个券。 

      施同亮指出,当前债市收益率已处于合理水平,看好长期的配置价值。展望下半年,在类滞胀环境下,预计利率将延续窄幅波动,需在低波动中寻找机会。

      信用债方面,施同亮认为,在"总体稳杠杆、结构性紧信用"的政策框架下,信用再定价的进程仍将延续。目前信用利差处在历史低位,将大概率走阔。能够穿越周期的主体成为配置的优先选项,应优选具有长期造血能力的产业类主体和具有长期人口导入、产业导入能力的区域融资平台。

      可转债方面,施同亮表示,转债估值经过年初的调整回归合理区间,但供给放量叠加广义流动性边际收紧的环境下,贝塔行情难寻,需自下而上挖掘个券机会。其中,基本面向好、估值合理的中大盘转债适合作为底仓配置,例如金融、交运等行业的优质品种。同时,长期看好半导体,新能源等成长性细分赛道公司,但需要规避在阶段性估值高点介入。此外,正股护城河宽、转债估值不高的个券也值得重视,例如医药、环保、轻工、建材等行业的品种。

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